在先前的基因測序產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研報告中，我們對上中下游的代表企業(yè)做了深入調(diào)研，梳理了整個產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀和投資機會，此次調(diào)研將以基因測序為出發(fā)點，總結(jié)最新的產(chǎn)業(yè)觀點，挖掘精準醫(yī)療的產(chǎn)業(yè)機遇。通過調(diào)研得出如下結(jié)論：我國精準醫(yī)療尚處于入門階段。精準醫(yī)療是個系統(tǒng)工程，大數(shù)據(jù)是基礎，基因測序是工具之一，只有軟硬件有機結(jié)合，才可能實現(xiàn)技術上的精準醫(yī)療。

      分子診斷產(chǎn)業(yè)的發(fā)展瓶頸不在于技術，而在于政策。不同發(fā)展階段的分子診斷技術都有其特定的應用場景，隨著NGS成本的下降，商業(yè)模式的豐富，傳統(tǒng)的分子診斷方法將受到挑戰(zhàn)。政策對創(chuàng)新產(chǎn)品的鼓勵將加速整體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

       基因測序產(chǎn)業(yè)的競爭要素是技術、服務和渠道，門檻是數(shù)據(jù)庫，落腳點在教育。

      1)上游測序技術上，Illumina的X10已接近于頂峰，而儀器設備的未來是贈送模式，服務將產(chǎn)生最大附加值，門檻在數(shù)據(jù)庫，這就要依賴于渠道，而教育將是一個爆發(fā)的節(jié)點。

     2)中游測序服務：本身壁壘較低，未來會出現(xiàn)超大規(guī)模的第三方檢測工廠，實現(xiàn)規(guī)模效應。科技服務僅約10億元的外包市場，企業(yè)未來轉(zhuǎn)型的出口是健康、醫(yī)院、獨檢。臨床測序的兩個主體中第三方醫(yī)學檢驗所市場化程度高，未來發(fā)展空間較大。

    3)中游數(shù)據(jù)解讀：中國企業(yè)的優(yōu)勢所在，但門檻在數(shù)據(jù)庫。未來市場格局將分為自行解讀和外包解讀兩大陣營，因此外包解讀將催化產(chǎn)業(yè)不斷涌現(xiàn)出各種創(chuàng)新服務模式。至于數(shù)據(jù)庫的建設，更看好通過市場化的競爭，由企業(yè)投資整合資源來積累數(shù)據(jù)的途徑。解讀服務發(fā)展的催化劑在需求,落腳點在教育，只有醫(yī)生和患者認識的基因越多，了解疾病機理的欲望就越強，數(shù)據(jù)挖掘的需求就越大。

     4)下游臨床應用：人人基因組與疾病篩查是必然趨勢。NIPT的進入壁壘在于測序成本和客戶體驗、產(chǎn)科醫(yī)院渠道;腫瘤診斷作為第二大應用，個性化用藥和早診是必然發(fā)展方向，循環(huán)腫瘤細胞(CTC)和血液循環(huán)腫瘤細胞DNA(ctDNA)進行腫瘤的早篩，檢出率低、假陰性高，技術上還有很大的提升空間。其他已經(jīng)應用的領域主要包括：耳聾基因的篩查、罕見病篩查、地中海貧血、靶向藥物伴隨診斷。而2C端的應用，需要有一個較長的市場教育和科普過程，并且受限于倫理和法律。

    受益標的：達安基因、迪安診斷、千山藥機、新開源、紫鑫藥業(yè)、北陸藥業(yè)、榮之聯(lián)、中源協(xié)和、恒瑞醫(yī)藥、麗珠集團等；繼續(xù)建議關注擁有數(shù)據(jù)積累、建模解析能力、創(chuàng)新模式的創(chuàng)業(yè)型公司，或?qū)⒊蔀樯鲜泄静①徴系臐撛跇说摹?